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股权与治理-王秀治

丛书名:
著(译)者:王秀治
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责任编辑:史亚仙
字       数:259千字
开       本:32 开
印       张:9
出版版次:1-1
出版年份:2009-12-01
书       号:978-7-5642-0623-9/F.0623
纸书定价:20.00元   教师会员可用500积分申请样书

本书就国有企业控股对上市公司绩效的影响进行了仔细的实证分析,认为国有控股上市公司绩效差的原因还可以分解为股权过度集中、非流通股比重过高和“一股独大”。因此,作者明确提出,上市公司国有股减持必然伴随着非流通股的全流通。2005年以后,监管部门推动的上市公司股权分置改革基本上与作者判断的方向是一致的,这在很大程度上解

  • 本书就国有企业控股对上市公司绩效的影响进行了仔细的实证分析,认为国有控股上市公司绩效差的原因还可以分解为股权过度集中、非流通股比重过高和“一股独大”。因此,作者明确提出,上市公司国有股减持必然伴随着非流通股的全流通。2005年以后,监管部门推动的上市公司股权分置改革基本上与作者判断的方向是一致的,这在很大程度上解决了非流通股股东正向激励不足的问题。
    然而,国有企业在上市公司中的主导地位在最近两年的牛市中不但没有削弱,反而有进一步加强的趋势。在2001年全部的1 134家上市公司(剔除了有异常值的26家上市公司)中,有927家上市公司是由国家控股的,占全部上市公司的82%。有统计表明,以2007年上市公司首发融资的结果来看,12大IPO全部为国有企业,共募得资金3 829亿元,约占全部123个IPO的85%左右。大型国有银行的上市和海外国企的回归,使得中国股市市值中国有或国有控股企业的市场份额有了较大的上升,也为上市公司治理机构的完善带来了挑战。
    在经历了这一轮的急升急跌之后,重新反思我国资本市场特别是股市的发展,可谓恰逢其时。
    这一轮股市的深幅调整的原因错综复杂,美国次贷危机的发生和蔓延对我国出口导向型的增长方式构成了重大的挑战,上市公司盈利前景不彰;股改造成的大小非解禁,进一步助长了市场做空的力量。然而,更深层次的原因是我国资本市场的基础设施建设先天不足。
    由于历史的原因,边试边发展的思路加速了股市的发展,但发育不良一直是股市大幅波动的根本原因,难以突破“边发展、边改革和边调整”的恶性循环。
    重振我国股市,需要更加注重我国资本市场的基础设施建设。
  • 第一章  绪论/1
      第一节  问题的提出/1
      第二节  研究目的/4
      第三节  研究范围/7
      第四节  研究方法与特点/11
      第五节  章节结构安排/15
    第二章  中国证券市场的发展/19
      第一节  中国证券市场的诞生/20
      第二节  中国证券市场的发展过程/22
      第三节  证券市场的作用/31
      第四节  中国证券市场的特征/38
    第三章  中国上市公司/50
      第一节  中国上市公司的成长/50
      第二节  中国上市公司的主要特征/57
      第三节  大股东与小股东的利益冲突/75
      第四节  上市公司绩效状况/79
    第四章  中美证券市场比较/87
      第一节  美国证券市场的发展/87
      第二节  中美证券市场功能定位比较/97
      第三节  证券发行制度及上市标准比较/99
      第四节  监管体制比较/106
      第五节  信息披露制度比较/111
      第六节  股权结构比较/115
      第七节  治理结构比较/122
    第五章  实证研究与数据/128
      第一节  问题的提出/128
      第二节  样本和数据/130
      第三节  现有实证研究/134
    第六章  股权结构与上市公司绩效:面板数据分析/149
      第一节  引言/149
      第二节  国有控股公司与非国有控股公司比较/154
      第三节  理论与分析框架/161
      第四节  股权结构与上市公司绩效:交叉分析/170
      第五节  多元回归分析及其实证结果/175
      第六节  结论/189
    第七章  治理结构与公司绩效:实证研究/191
        第一节  引言/191
        第二节  我国上市公司的治理结构特征: 统计性描述/194
        第三节  理论与分析框架/206
        第四节  治理结构与企业绩效:交叉分析/218
        第五节  计量检验与结果/224
    第八章  结论、政策含义和后续研究的问题/244
      第一节  基本结论/244
      第二节  关于国有股减持的建议/246
      第三节  关于完善治理结构的建议/251
      第四节  关于培育机构投资者/256
      第五节  后续研究的问题/258
    主要参考文献/262

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