前言……………………………………………………………………………………………………… 1
第一章 金融资产套利与金融安全的理论分析……………………………………………………… 1
第一节 金融套利的基本概念……………………………………………………………………… 1
一、套利的概念…………………………………………………………………………………… 2
二、套利的分类…………………………………………………………………………………… 4
三、套利的基本思想和要素……………………………………………………………………… 6
第二节 金融市场上的套利组合、套利机会与交易成本………………………………………… 8
一、金融资产价格套利…………………………………………………………………………… 9
二、套利现货组合构建方法……………………………………………………………………… 12
三、套利机会及交易成本………………………………………………………………………… 15
第三节 金融套利行为的运行机理……………………………………………………………… 17
一、金融套利行为存在的条件…………………………………………………………………… 17
二、现代金融价格套利原理……………………………………………………………………… 20
三、金融制度套利原理…………………………………………………………………………… 22
第四节 金融套利的效应………………………………………………………………………… 22
一、金融套利与资本配置效率…………………………………………………………………… 22
二、金融套利与金融市场的流动性……………………………………………………………… 25
三、金融套利与金融的一体化、自由化………………………………………………………… 27
第五节 金融风险、金融安全与金融套利………………………………………………………… 28
一、金融套利与金融市场波动性………………………………………………………………… 28
二、金融套利与金融危机理论…………………………………………………………………… 30
三、金融危机的国际传导机制…………………………………………………………………… 33
第二章 货币市场与股票市场之间的资产套利与金融安全……………………………………… 41
第一节 货币市场与股票市场之间的资产套利………………………………………………… 41
一、货币市场与股票市场之间的资产套利原理………………………………………………… 41
二、货币市场与股票市场之间的资产套利可行性分析………………………………………… 44
第二节 跨市场套利交易成本及制度障碍……………………………………………………… 54
一、交易成本……………………………………………………………………………………… 54
二、制度障碍……………………………………………………………………………………… 56
第三节 跨市场资产套利工具…………………………………………………………………… 57
一、货币头寸……………………………………………………………………………………… 57
二、债券…………………………………………………………………………………………… 59
三、股票现货……………………………………………………………………………………… 60
四、股指期货……………………………………………………………………………………… 60
五、交易型开放式指数基金(ETF)……………………………………………………………… 63
第四节 货币市场与股票市场之间的资产套利对于金融安
全的影响………………………………………………………………………………… 65
一、货币市场与股票市场之间的资产套利对货币政策的影响
………………………………………………………………………………………………… 65
二、货币市场与股票市场之间的资产套利对市场流动性
的影响………………………………………………………………………………………… 67
三、货币市场与股票市场之间的资产套利对利率形成的影响
………………………………………………………………………………………………… 69
四、货币市场与股票市场之间的资产套利对货币市场与
股票市场协调性的影响……………………………………………………………………… 70
五、货币市场与股票市场之间的资产套利通过财富效应
影响金融安全………………………………………………………………………………… 72
六、货币市场与股票市场之间的资产套利通过银行系统
影响金融安全………………………………………………………………………………… 73
第五节 规范金融市场加强金融安全的政策建议……………………………………………… 74
一、利用金融创新实现货币市场和股票市场协调发展………………………………………… 74
二、利率市场化…………………………………………………………………………………… 75
三、加强监管……………………………………………………………………………………… 76
第三章 股票市场与期货市场之间的资产套利与金融安全……………………………………… 80
第一节 股指期货市场的发展…………………………………………………………………… 80
一、股指期货的基本概念和功能………………………………………………………………… 80
二、股指期货市场的发展………………………………………………………………………… 81
三、我国股指期货发展现状……………………………………………………………………… 84
第二节 股票市场与期货市场之间的资产套利………………………………………………… 86
一、套利原理……………………………………………………………………………………… 86
二、股指期货的定价……………………………………………………………………………… 87
三、主要套利策略………………………………………………………………………………… 89
四、股指期货套利的风险………………………………………………………………………… 95
第三节 股指期货对股价指数波动的影响……………………………………………………… 99
一、国际市场上股指期货推出对股市波动的影响……………………………………………… 99
二、股指期货的推出对我国股市波动的影响………………………………………………… 103
第四节 股指期货期现套利与金融安全的关系………………………………………………… 108
一、金融安全概述……………………………………………………………………………… 108
二、影响金融安全的内外因素………………………………………………………………… 110
三、股指期货和金融安全的关系……………………………………………………………… 111
第五节 研究结论及政策建议…………………………………………………………………… 113
第四章 国际资本流动、跨市场金融资产套利与金融安全……………………………………… 118
第一节 引言……………………………………………………………………………………… 118
第二节 国际资本流动、跨市场金融资产套利与金融安全
的理论分析……………………………………………………………………………… 119
一、国际资本流动概论………………………………………………………………………… 119
二、国际资本流动对资产价格影响的经验证据……………………………………………… 131
第三节 国际资本流动对中国跨市场金融资产套利影响
的实证分析……………………………………………………………………………… 136
一、中国目前的国际资本流动及各市场发展情况介绍……………………………………… 136
二、国际资本流动对各市场价格波动影响的实证检验……………………………………… 143
第四节 国际资本流动、跨市场金融资产套利对中国金融
安全的影响……………………………………………………………………………… 154
一、国际资本流动对我国金融安全的影响…………………………………………………… 154
二、国际资本流动、跨市场金融资产套利与我国的金融安全
……………………………………………………………………………………………… 156
第五节 进一步的讨论…………………………………………………………………………… 159
一、维护我国金融安全的几点启示…………………………………………………………… 159
二、防范风险的改革对策……………………………………………………………………… 160
三、总结………………………………………………………………………………………… 162
第五章 金融安全网与我国金融安全问题………………………………………………………… 164
第一节 金融安全与金融安全网………………………………………………………………… 164
一、金融安全、金融稳定与金融危机…………………………………………………………… 164
二、金融安全网的内涵与外延………………………………………………………………… 166
第二节 宏观审慎监管体系……………………………………………………………………… 166
第三节 最后贷款人职能………………………………………………………………………… 170
第四节 存款保险制度…………………………………………………………………………… 171
第五节 我国金融安全的几个问题……………………………………………………………… 173
一、地方融资平台与潜在债务危机…………………………………………………………… 173
二、外汇储备不断增长,人民币大幅波动蕴藏金融风险
……………………………………………………………………………………………… 175
三、房地产金融风险与热钱涌动……………………………………………………………… 177
四、目前我国金融安全网建设方面存在诸多问题…………………………………………… 178