第一部分 衍生产品定价

1 绪论：现金流贴现法/3
1.1 金融问题实例/4
1.2 金融模型/5
1.3 建模基本原理：现值及风险度量/9
1.4 小结/13

2 股票市场：资本资产定价模型/15
2.1 实业与金融部门/16
2.2 股票和股票市场/17
2.3 完美资本市场/20
2.4 有效资本市场假设/22
2.5 风险分散/23
2.6 资本资产定价模型（CAPM）/27
2.7 Beta——系统风险/30
2.8 股价模型和股利贴现模型/32
2.9 资本资产定价模型在投资领域中的应用/33
2.10 资本资产定价模型的实证检验/33
2.11 小结/34
附录A 期望与标准差/35
附录B 资本资产定价模型小结/36

3 债券市场：债券模型/40
3.1 债券方面的数学知识/41
3.2 债券和债券市场/43
3.3 互换市场/45
3.4 收益率曲线的经济学分析/46
3.5 债券模型/49
3.6 远期价格和远期利率/52
3.7 债券分析/57
3.8 债券分析的应用/65
3.9 一价定律：套利交易和公平价格分析/67
3.10 小结/68
附录Ａ Taylor展开公式/69
附录Ｂ Macaulay久期和凸度的推导/70
附录Ｃ 久期和凸度在衡量价格敏感程度中的应用/71

4 股票期权：BlackScholes模型〖WT〗/74
4.1 关于期权/75
4.2 制度框架/76
4.3 看涨看跌期权平价公式/77
4.4 BlackScholes模型的主要内容/79
4.5 定价方法/86
4.6 风险中性与市场二叉树之间的关系/91
4.7 期权价格变动与敏感性分析/92
4.8 BlackScholes模型的扩展/94
4.9 期权定价过程和分析框架/96
4.10 期权模型的应用/97
4.11 对员工股票期权的解释/100
4.12 股票期权行为的直观解释/101
4.13 小结/102
附录A 用不同的基准推导连续时间BlackScholes模型/103
附录B Delta中性组合的时间消逝效应与Gamma之间的关系/108
附录C 路径价值/108
附录D 离散时间参数的推导/109
附录E Monte Carlo模拟和有限差分算法/111


5 利率衍生产品：利率模型/117
5.1 利率变动：历史数据/118
5.2 三因子收益率曲线变动模型/123
5.3 均衡模型/125
5.4 无套利模型/129
5.5 模型比较/148
5.6 利率模型的进一步推广/149
5.7 小结/154
附录A 收益率曲线变动的主成分(Principal Components)/155
附录B HoLee模型、扩展的HoLee模型和二因子HoLee模型的推导/156

6 隐含的波动率平面：模型校准/163
6.1 隐含的波动率平面和基准证券/164
6.2 基准证券的报价/166
6.3 用市场基准价格对利率衍生产品定价/173
6.4 校准BlackDermanToy模型/175
6.5 HoLee模型的校准/176
6.6 LongstaffSantaClaraSchwartz的“弦”模型的校准/179
6.7 BraceGatarekMusiela/Jamshidian模型校准(LIBOR市场模型)/183
6.8 比较Black模型和利率模型/185
6.9 利率模型的运用/190
6.10 关键利率久期和动态对冲/193
6.11 期权的路径估值和分解/197
6.12 债券期权定价的直观解释/199
6.13 凸度讲座/200
6.14 小结/200

7 奇异期权：Bellman最优、过滤模型和多因素模型〖ST〗〖WT〗/204
7.1 各式到期收益的期权/205
7.2 期权的边界条件/208
7.3 具有提前执行特征的期权（美式）和Bellman最优/210
7.4 复合期权/216
7.5 具有回望特征的期权（亚式）与过滤模型/219
7.6 选择者期权/223
7.7 多重风险来源/226
7.8 固定期限互换/229
7.9 利差期权/231
7.10 基于远期/期货合约的期权/232
7.11 商品期权/236
7.12 定价框架总览/238
7.13 小结/239
附录A 应用模拟得出最优提前执行/240
附录B 多因素二叉树模型/241
附录C 动态规划的一个数字实例/243

第二部分 公司债务

8 投资级公司债券评估：期权调整利差/251
8.1 企业债券简介/252
8.2 债券估值/257
8.3 数值举例/265
8.4 流动性利差/273
8.5 信用评级方法/274
8.6 债券分析/275
8.7 数值实例：对某欧洲债券的估值/278
8.8 债券分析应用/279
8.9 在一个严肃的会议上解释无套利条件的涵义/281
8.10 小结/283
附录 可赎回债券和偿债基金债券的定价/284


9 垃圾债券：结构化模型/290
9.1 垃圾债券举例/291
9.2 破产的制度框架和程序/294
9.3 Fisher模型/297
9.4 精算模型/298
9.5 历史数据及估计违约模型参数/299
9.6 简化形式模型/303
9.7 结构化模型/304
9.8 基于复合期权模型的一揽子债务的定价/307
9.9 经验性论据/311
9.10 垃圾债券模型的回顾/312
9.11 McLeodUSA债券之分析/313
9.12 信用风险分析/314
9.13 小结/317

10 可转换债券、MBS/CMO及其他债券：行为模型〖ST〗〖WT〗/323
10.1 可转换债券/324
10.2 住房抵押贷款证券（转手证券）/332
10.3 担保按揭债务（CMO）/340
10.4 其他债券/344
10.5 信用衍生工具/347
10.6 管理一个CMO投资组合/349
10.7 小结/354


11 金融机构的负债：期权调整的要求价差/357
11.1 资产负债表分析——账面价值/358
11.2 公允价值/360
11.3 负债建模/365
11.4 银行负债/367
11.5 财产和伤亡保险/370
11.6 寿险产品/375
11.7 养老金负债/393
11.8 金融模型在负债管理上的应用/395
11.9 “不是如果，而是何时”/396
11.10 小结/397

第三部分 公司财务

12 企业价值评估：商业模型/403
12.1 企业描述/404
12.2 传统的企业价值分析方法/408
12.3 公司财务决策和企业价值最大化/410
12.4 MillerModigliani理论/411
12.5 现金流贴现模型/418
12.6 商业模型/420
12.7 价值模型的应用/429
12.8 商业模型分析/430
12.9 来自高级管理层的看法/431
12.10 小结/431
附录A MM定理/432
附录B Miller模型/434

13 企业战略价值：实物期权/440
13.1 成长型公司的特征——实物期权的例子/441
13.2 实物期权的显著特征/442
13.3 实物期权在资本预算中的例子/445
13.4 商业中隐含期权的例子/448
13.5 企业战略价值/450
13.6 实物期权价值分析/452
13.7 隐含期权的商业模型：日本星巴克咖啡公司/453
13.8 商业模型方法和自由现金流贴现法对比/457
13.9 商业模型的实证研究/457
13.10 商业模型应用/461
13.11 实物期权的实证研究/465
13.12 对高级管理者来说金融建模意味着什么/465
13.13 小结/466
附录 商业模型/467

14 优化公司财务决策：公司模型/480
14.1 公司财务计划——动态财务分析法/481
14.2 扩展MM定理/484
14.3 MM定理及其扩展定理的实证研究/487
14.4 公司模型/490
14.5 公司模型说明/492
14.6 同以前研究的比较/497
14.7 使用或有权益考察企业的新观点/498
14.8 风险管理原理/501
14.9 小结/502
附录 公司模型/503

15 风险管理/510
15.1 风险衡量——风险价值法（VaR）/511
15.2 市场风险/513
15.3 Delta正态法/514
15.4 历史模拟法/520
15.5 Monte Carlo模拟法/522
15.6 极值理论/523
15.7 信用风险/525
15.8 风险报告/532
15.9 风险监测/533
15.10 风险管理/534
15.11 关于董事会的新观点——棺材的故事/537
15.12 小结/538
附录A 历史上财务损失案例/539
附录B 从历史金融损失案例中学到的知识/543

16 金融机构：金融模型的应用/550
16.1 金融部门概览/551
16.2 金融机构的组织和商业模型/554
16.3 财务披露的评价/557
16.4 风险管理/559
16.5 资产分配和风险调整的绩效测量/560
16.6 金融机构的金融模型/562
16.7 应用：资产与负债管理/574
16.8 监管问题/576
16.9 小结/581
附录A 商业银行采取哪些行为/582
附录B 风险资本要求和基于风险的资本/584

17 结构化金融：外汇模型/588
17.1 背景/589
17.2 结构化产品的经济学分析/589
17.3 交易结构/590
17.4 定价/593
17.5 模拟/595
17.6 风险价值计算/597
17.7 评论/598
17.8 金融建模的结束性评论/599
附录A 1997年1月29日的完全回报互换的条款和条件/600
附录B 印度尼西亚卢比票据最终的条款和条件/600
附录C 看涨—看跌期权平价公式/601

18 总结性想法/602
18.1 金融模型的理念发展/603
18.2 评价模型的综述/604
18.3 金融模型的应用/605
18.4 金融模型作为流程/609
18.5 未来展望/610
18.6 或有权益的世界/612


19 技术难题：市场模型和二叉树模型/614
19.1 在二叉树模型中建立市场模型/615
19.2 估值的一般化方法/627
19.3 离散时间与连续时间的期权推导比较/639
附录A HoLee模型的连续时间模式/647
附录B 连续时间利率模型的总结/651
附录C 可合并二叉树/654

符号术语表/657
专用名词术语表/664
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