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能源与环境对冲基金-彭文兵 译

丛书名:世界新能源投资译丛
著(译)者:彭文兵 译
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责任编辑:王永长
字       数:207千字
开       本:16 开
印       张:13
出版版次:1-1
出版年份:2009-08-01
书       号:978-7-5642-0548-5/F.0548
纸书定价:29.00元   教师会员可用500积分申请样书

2001年,美、日、欧等世界主要经济体实行过于宽松的货币政策。2001年的美国面临着“新经济泡沫”破灭和“9•11”恐怖袭击后经济下滑的威胁,为了避免经济出现严重衰退,美联储连续降息,从7.5%降到1%。而同一时期的日本则仍处于存续近10年的“流动性陷阱”,维持着低利率甚至是零利率。而在欧元区,2005年之前的5年间,利率一直稳定在2%。美

  • 2001年,美、日、欧等世界主要经济体实行过于宽松的货币政策。2001年的美国面临着“新经济泡沫”破灭和“9•11”恐怖袭击后经济下滑的威胁,为了避免经济出现严重衰退,美联储连续降息,从7.5%降到1%。而同一时期的日本则仍处于存续近10年的“流动性陷阱”,维持着低利率甚至是零利率。而在欧元区,2005年之前的5年间,利率一直稳定在2%。美、日、欧三大经济体的低利率政策导致的全球流动性过剩问题在2004年以来全面显现。 美元贬值、能源产品高涨,全球流动过剩导致全球通货膨胀,全球股市、楼市、商品市场价格飙升,对冲基金发展迅速。至金融危机爆发前的2007年,在美国,纽约继续保持着全球头号对冲基金中心的地位并且继续快速增长,截至2007年6月底,资产规模超过10亿美元的对冲基金中将总部设在纽约的对冲基金数由123家上升到139家。而欧洲的伦敦仍然保持全球第二号对冲基金中心的地位。截至2007年6月底,伦敦拥有的资产规模超过10亿美元的对冲基金总部数由72家上升为79家,所管理的对冲基金资产规模也由2 610亿美元上升到3 160亿美元。 伴随着对冲基金业规模的扩张,其投资者结构也出现了新的变化。20年前,高净值投资者是对冲基金的最主要的资金来源。此后,源于个人投资者的资金流入比重日益下降。近年来,机构投资者取代富裕家庭成为对冲基金的投资主体,投资者结构呈现出机构化的趋势,机构投资者的投资已经占到对冲基金资产总值的30%,但这一资产规模仅占全球机构投资者资产总值的2%。随着机构投资者对对冲基金业投资的迅速增加,对冲基金的规模还将继续快速膨胀。 目前,就全球而言,已有15%的机构投资者投资于对冲基金,但不同区域和不同类型的机构投资者对投资对冲基金表现出不同的兴趣和偏好。在美国,接近50%左右的非营利性的机构投资者(nonprofits)(如捐赠基金、基金会和医院)投资于对冲基金,但仅有10%的公司型基金投资于对冲基金。 对冲是一种旨在降低风险的行为或策略。套期保值常见的形式是在一个市场或资产上做交易,以对冲在另一个市场或资产上的风险。例如,某公司购买一份外汇期权以对冲即期汇率的波动对其经营带来的风险。进行套期保值的人被称为套期者或对冲者。 对冲基金(也称避险基金或套利基金)意为“风险对冲过的基金”,经过几十年的演变,对冲基金在其初始的风险对冲的内涵中,逐渐演变成为一种新的投资模式的代名词,即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧,充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险,追求高收益的投资模式。现在的对冲基金有几个特点:(1)投资活动的复杂性;(2)投资效应的高杠杆性;(3)筹资方式的私募性;(4)操作的隐蔽性和灵活性。 对冲基金经常被媒体冠以神秘和罪恶的标签。它们受到媒体、政治家和其他人的指责,指责它们是能源商品价格不断上涨的幕后推手。 金融危机爆发以来,许多政府不满国际对冲基金在金融市场扮演的角色,要求对对冲基金及私募基金公司实行有效控制。 金融危机已导致美国及世界各地市场呼吁改革金融监管体制,包括增加有关对冲基金的监管规定。2009年的G20会议已经提出,要求大型对冲基金以及这些基金的管理者实施注册制,并须披露相关讯息,以评估其对金融系统的风险。G20会议同时建议由金融稳定委员会制定相关制度,以便各国当局相互合作及共享讯息。在注册、汇报及审慎监管标准之外,下一步可能还会出现针对对冲基金的新系统性风险监管部门。 可以预见的是,不管全球监管者对新制度达成怎样的共识,市场力量正推动提高对冲基金管理及经营的透明度及可靠性。而这或许有助于进一步提升这种另类投资工具的诱惑力。 我们认为能源和环境领域对对冲基金来说存在大量的机遇,因为这些不成熟的金融市场在对冲基金和投资银行的参与下开始经历快速的成熟过程。这些机遇也伴随着风险。买方要担心仍然是那些寻求超越平均回报的投资者是一个重要的警示,我们仍然认为这是精明的投资者未来五至十年的投资选择。 随着世界能源市场持续发展,对这一重要课题的专业文献的需求越来越多。能源价格的持续高涨现在使人们对能源部门的投资兴趣激发到了一个史无前例的水平,并溢出到了清洁技术和环境金融市场。《能源与环境对冲基金——新投资范式》是第一本涵盖能源对冲基金战略的书。它不仅讨论了能源和能源相关商品的大量机遇,也涵盖了一般意义上的能源(包括股票、债券、资产、替代能源、碳和排放交易、“绿色”交易和套利)的大量机遇。 这些专业的作者涵盖了重要的领域,如能源市场的成熟、今后3~5年金融的复杂性和规模如何发展,以及可投资的指数和交易所交易基金的出现。他们看到了真正推动能源价格和波动的因素,也关注投资者的下一个市场机遇——绿色对冲基金和天气衍生品。 我向那些对能源与环境对冲基金感兴趣的投资者强烈推荐这本书。这是一本非常好的关于这一主题的手册。作者使晦涩难懂的内容对投资者变得容易理解。能源与环境对冲基金是对冲基金投资和多元化的新领域。
  • 本书使用的缩略语/1
    第一章 新的能源投资者/1
    新能源投资者/1
    为什么是现在/4
    什么是对冲基金/5
    美国对冲基金管制的简单最新介绍/7
    谁投资对冲基金/9
    对冲基金投资基础/11
    基金的类型/12
    能源与环境对冲基金介绍/14

    第二章 什么是能源和环境对冲基金/16
    为什么是现在/18
    能源与环境对冲基金的类型/19
    能源商品基金/21
    股票型基金/22
    债权、低估资产和其他基础设施战略/23
    可替代能源或绿色对冲基金/24
    对冲基金型基金/25
    路在何方/25
    管理期货和商品基金/27
    风险的多元化和对冲基金的组成/28
    对能源基金的全球评价/29
    技术分析及其在能源交易中的作用/29

    第三章 为什么对冲基金对能源和环境感兴趣/32
    影响石油和天然气价格的因素/34
    电力交易的吸引力/51
    中游资产/58
    能源交易的增长/59
    新基金在能源领域中发挥作用/61
    小结/62

    第四章 能源领域和投资机遇/64
    能源行业价值链/64
    中游部门/67
    与环境的重叠/72
    能源之间的机遇/73
    对投资机遇的简单介绍/75
    小结/76

    第五章 能源对冲基金/77
    能源对冲基金世界/78
    股票型基金/79
    商品基金/82
    债务和低估资产/84
    另类能源基金/85
    混合基金/86
    能源对冲基金业绩/87

    第六章 对冲基金在能源领域活动的影响和证据/90
    交易员持仓报告/91
    对冲基金对能源期货交易所的影响/97
    洲际交易所——美国期货交易所(原先的国际石油交易所)/98
    纽约商品交易所ClearPort清算系统:基金的头寸/99
    证据说明了什么/101

    第七章 绿色对冲基金:交易环境/103
    为什么是现在/103
    环境成为一个广泛的问题/105
    为什么说绿色交易市场的投资机遇对投资者来说已经成熟/106
    这些市场如何运作/106
    对冲基金交易/108
    为什么这里会有对冲基金/110
    路在何方/111

    第八章 天气对冲基金/114
    为什么现在有天气衍生产品/114
    什么是天气衍生产品交易/116
    天气期权的具体内容/118
    成功的天气市场的组成/119
    天气合约指数的类型/121
    采暖期度日(HDD)和冷却期度日(CDD)——最活跃的交易产品/121
    天气衍生产品结构/123
    客户化的衍生产品结构/123
    对冲基金的机遇/125

    第九章 能源和自然资源对冲基金型基金/126
    对冲基金型基金/127
    对冲基金型基金的好处/128
    自然资源对冲基金型基金的出现/130
    对冲基金型基金组合的构建/132
    能源对冲基金型基金的问题/132
    未来会怎样/133

    第十章 能源指数/135
    商品交易指数/135
    高盛商品指数/136
    道•琼斯—AIG 商品指数/140
    路透杰富瑞商品期货总回报指数/142
    德意志银行流通商品指数(DBLCI)/144
    加德纳宏观指数/145
    罗杰斯国际商品指数/146
    指数与对冲基金交易的关系/147
    交易所交易基金(ETFs)/149
    将来会怎样/150

    第十一章 能源的5年牛市?/151
    能源供求的未来/151
    环境——能源市场的下一个利好因素/163
    这对投资者意味着什么/164
    能源和环境对冲基金的未来/169
    小结/170
    术语表/176





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